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O fundo multimercado brasileiro com melhor desempenho ao longo dos últimos anos conseguiu uma nova vitória: ajudar a tornar a empresa de segunda pior performance na bolsa em 2018 na segunda melhor ação do Ibovespa neste ano.
O fundo XP Long Biased FIM, cujo retorno total ao longo dos últimos cinco anos superou todos os 155 pares acompanhados pela Bloomberg, arquitetou a virada na governança da Qualicorp.
A Qualicorp, que tem o fundo da XP entre os seus principais acionistas, viu suas ações subirem cerca de 140% desde o começo de outubro do ano passado, quando o presidente da empresa e principal acionista, Jose Seripieri Filho, entrou em conflito com os gestores João Braga e Marcos Peixoto.
O rali ganhou mais fôlego no começo deste mês, após Seripieri concordar em vender uma fatia de 10% para a Rede D’Or São Luiz e, posteriormente, deixar o cargo de presidente da empresa, permanecendo como um acionista indireto.
“A Qualicorp era um papel muito barato enfrentando uma questão de governança no ano passado, o que nos levou a ser ativistas”, disse Braga, em uma entrevista no escritório da Bloomberg em São Paulo. “Alguns investidores não olhavam para a empresa pela governança e a ação subiu durante os últimos meses sem uma única revisão para cima das expectativas de lucros.”
O fundo da XP tem carregado ações da Qualicorp ao menos durante os últimos cinco anos, período em que apresentou retorno total de 350%, segundo dados compilados pela Bloomberg. A aposta de longo prazo na empresa parecia caminhar para o desastre no ano passado, quando a ação desabou quase 30% após a Qualicorp concordar em pagar R$ 150 milhões a Seripieri para que ele não vendesse ações da empresa por seis anos, além da assinatura de um acordo de non-compete.
A XP Asset Management reclamou da proposta e enviou uma carta para a empresa pedindo a revisão do acordo. Alguns dias depois, uma trégua foi alcancada: Seripieri usaria a quantia para comprar ações da empresa, comprometendo-se a ter seu pacote de compensação revisado. A XP também nomeou Rogerio Calderon para substituir Claudio Bahbout como membro do conselho e a Qualicorp anunciou a criação de um comitê de governança.
As mudanças na governança deram início a uma alta firme dos papéis da Qualicorp – e a XP Asset Management quase dobrou sua posição durante o segundo trimestre do ano, quando a ação estava perto dos R$ 20,00, para cerca de 7,7% da empresa, segundo dados compilados pela Bloomberg.
As cinco principais posições do fundo, segundo Braga, são Via Varejo, Qualicorp, Sanepar, Banco do Brasil e Azul.
“Nós gostamos de ser o que consideramos ativistas positivos: conversamos com a empresa, mostramos nossa base de dados de pessoas, tentamos encontrar um perfil que se encaixe na empresa, alguém para ajudar a cortar custos, gerir o ágio.”
Fonte: Bloomberg 14 de agosto de 2019 / Por Vinícius Andrade e Felipe Marques.
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